El mundo favorece a Colombia, pero sus cuentas públicas juegan en contra: la advertencia de Citi

Colombia enfrenta en la actualidad una combinación poco frecuente de condiciones internacionales altamente favorables para atraer inversión extranjera. Sin embargo, el deterioro progresivo de sus finanzas públicas podría impedirle aprovechar estas ventajas estratégicas. Esta fue una de las principales advertencias lanzadas por Ernesto Revilla, economista jefe para América Latina de Citi, durante su intervención en la Asamblea de Anif, realizada en Bogotá.

El dilema macroeconómico: vientos de cola globales vs. fragilidad fiscal interna

El analista explicó que América Latina se beneficia actualmente de un dólar relativamente débil, precios elevados de las materias primas y una reconfiguración del comercio internacional que abre nuevas oportunidades para las exportaciones regionales. A esto se suma la distancia geográfica de los principales conflictos internacionales, lo que convierte a la región en una alternativa atractiva para los inversionistas que buscan diversificar sus recursos y reducir riesgos geopolíticos.

No obstante, Revilla advirtió que estas condiciones no serán permanentes. Los países deben fortalecer sus fundamentos macroeconómicos de manera urgente para capitalizar esta coyuntura. Uno de los principales riesgos globales es el aumento de las tasas de interés de largo plazo en los mercados internacionales. Este fenómeno es impulsado por los elevados déficits fiscales de las economías desarrolladas y emergentes, así como por la creciente y voraz demanda de financiación de las empresas tecnológicas para sus proyectos de inteligencia artificial.

Las advertencias de Citi sobre el crecimiento y la inflación

Este entorno encarece significativamente el endeudamiento de los gobiernos y las empresas. Para Colombia, que enfrenta un alto déficit fiscal y un deterioro reciente de su calificación crediticia, esto representa una amenaza adicional de primer orden. Revilla destacó que el país posee una ventaja histórica frente a otras economías latinoamericanas: nunca ha incumplido el pago de su deuda soberana, siendo la excepción durante la crisis de los años ochenta.

Sin embargo, reconoció que el endeudamiento colombiano ha alcanzado niveles elevados y consideró indispensable avanzar con celeridad en el ajuste fiscal planteado por el Gobierno mediante la Ley de Rescate Económico. Las previsiones de Citi apuntan a un crecimiento de la economía colombiana de 2,1 % en 2026 y de apenas 1,8 % en 2027. Esta desaceleración prevista respondería, en parte, a los efectos contractivos del necesario ajuste fiscal.

A esto se suma una inflación que está disminuyendo más lentamente de lo esperado. Por esa razón, Citi contempla que el Banco de la República aumentará nuevamente su tasa de intervención en diciembre, en 25 puntos básicos, hasta alcanzar el 12,50 %. Las reducciones de la tasa de interés comenzarían recién en 2027, dependiendo del comportamiento de los precios y del avance real de las medidas fiscales.

El desafío demográfico y la sostenibilidad de la deuda a largo plazo

Pese a estas dificultades, Revilla resaltó la resistencia de la demanda interna colombiana, que, según sus cálculos, supera en un 30 % los niveles anteriores a la pandemia, frente a un modesto 10 % de México. En el panorama internacional, Citi proyecta un crecimiento mundial de 2,8 % para 2027, pese a las tensiones geopolíticas y comerciales.

Finalmente, el economista señaló un desafío estructural grave para Colombia: la caída de los nacimientos, estimada en un 33 % durante la última década. Una población más envejecida aumentará las presiones sobre el gasto en salud y pensiones, mientras reduce la proporción de trabajadores activos que contribuyen al recaudo tributario. Para Citi, la oportunidad externa existe, pero aprovecharla dependerá exclusivamente de la capacidad del país para recuperar la estabilidad fiscal y estimular la inversión productiva a través del Ministerio de Hacienda.