Banco de la República mantiene tasa en 12,25 % tras decisión dividida

El Banco de la República decidió mantener su tasa de interés de política monetaria en 12,25 %, luego de una votación dividida entre los integrantes de su Junta Directiva.

La decisión fue respaldada por cuatro directores, mientras otros tres votaron a favor de aumentar la tasa en 25 puntos básicos.

El resultado refleja las diferencias dentro del organismo sobre el comportamiento de la inflación, las perspectivas de crecimiento económico y la necesidad de mantener una política monetaria restrictiva en Colombia.

Una decisión dividida en la Junta Directiva

La Junta Directiva del Banco de la República optó por mantener sin cambios la tasa de política monetaria.

La votación quedó distribuida de la siguiente manera:

• Cuatro directores respaldaron mantener la tasa en 12,25 %.

• Tres directores propusieron un incremento de 25 puntos básicos.

La diferencia de posiciones evidenció que, aunque existe coincidencia sobre la importancia de controlar la inflación, no todos los integrantes consideran que el nivel actual de la tasa sea suficiente para alcanzar ese objetivo.

La decisión mantiene la tasa en el nivel vigente desde octubre de 2026.

¿Qué es la tasa de interés del Banco de la República?

La tasa de política monetaria es uno de los principales instrumentos utilizados por el Banco de la República para influir en las condiciones económicas del país.

Su nivel incide en las condiciones de financiación de la economía y puede transmitirse a las tasas que ofrecen las entidades financieras.

Cuando el Banco Central aumenta la tasa, busca moderar las presiones sobre los precios mediante condiciones financieras más restrictivas.

Cuando la mantiene o la reduce, las decisiones responden a la evaluación de la inflación, la actividad económica y otros factores relevantes.

La inflación sigue siendo un factor determinante

Uno de los elementos considerados por la Junta Directiva fue el comportamiento de la inflación.

En septiembre de 2026, la inflación anual se ubicó en 6,3 %, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado.

El comportamiento de los precios fue diferente entre los componentes de la canasta:

• La inflación de alimentos aumentó, especialmente por los productos perecederos.

• La inflación de servicios registró un incremento leve, relacionado con arriendos y comidas fuera del hogar.

• La inflación de bienes y regulados disminuyó.

• La inflación básica, que excluye alimentos y regulados, pasó de 6,1 % en agosto a 6,0 % en septiembre.

Aunque algunos indicadores mostraron moderación, las expectativas de inflación continuaron por encima de la meta establecida por el Banco de la República.

Las razones para mantener la tasa

Los directores que respaldaron mantener la tasa consideraron que era conveniente esperar nueva información antes de realizar otro ajuste.

Su posición estuvo relacionada con las señales de moderación observadas en la inflación básica y con los indicadores que sugieren una desaceleración de la demanda interna.

Desde esta perspectiva, mantener una política monetaria restrictiva permite evaluar si las medidas adoptadas anteriormente comienzan a producir efectos sobre los precios.

También se planteó la importancia de evitar un ajuste excesivo que pueda generar costos adicionales para la actividad económica.

Las razones para aumentar los intereses

Los tres directores que votaron por incrementar la tasa defendieron la necesidad de continuar los ajustes monetarios.

Entre sus argumentos estuvieron la importancia de recuperar la credibilidad en la meta de inflación y la necesidad de acelerar la convergencia de los precios hacia niveles compatibles con el objetivo del Banco Central.

También señalaron que las expectativas de inflación continúan alejadas de la meta y que persisten condiciones de exceso de demanda.

Desde esta perspectiva, posponer nuevos incrementos podría hacer más costoso el proceso de control de la inflación en el futuro.

El comportamiento de la economía colombiana

La Junta también tuvo en cuenta los indicadores relacionados con la actividad económica.

Las señales disponibles apuntaron a una desaceleración del crecimiento anual durante el tercer trimestre de 2026 frente al trimestre anterior.

Los indicadores de demanda interna mostraron un menor ritmo de crecimiento del consumo privado y público.

Asimismo, el índice de seguimiento de la economía y las encuestas de industria manufacturera y comercio minorista señalaron un desempeño moderado de algunos sectores productivos.

Estos elementos fueron relevantes para evaluar los efectos de la política monetaria sobre la actividad económica.

El riesgo de El Niño y las expectativas de inflación

Otro factor considerado fue el riesgo asociado con el Fenómeno de El Niño.

Las condiciones climáticas pueden generar presiones sobre los precios de los alimentos y los regulados, especialmente cuando afectan la producción agropecuaria y el suministro de energía.

Las expectativas de inflación de los analistas para diciembre de 2026 aumentaron levemente hasta 6,9 %.

Para un horizonte de dos años, las expectativas permanecieron alrededor de 4,0 %, por encima de la meta de inflación del 3 %.

La evolución de estas expectativas constituye uno de los elementos que el Banco de la República observa para determinar la orientación de su política monetaria.

¿Qué significa la decisión para los próximos meses?

La tasa de interés se mantiene en 12,25 %, pero las decisiones futuras dependerán de la información económica que se conozca.

La Junta Directiva continuará evaluando el comportamiento de los precios, las expectativas de inflación, la demanda interna y los riesgos relacionados con factores externos y climáticos.

La política monetaria permanece en una posición restrictiva, con el propósito de contribuir a una trayectoria descendente de la inflación durante 2027.

El resultado de la votación evidencia que el debate sobre la velocidad y la intensidad de los ajustes continúa abierto dentro del Banco de la República.

Una política monetaria pendiente de nuevos indicadores

La decisión de mantener la tasa no representa el cierre del ciclo de discusión sobre la política monetaria.

Los próximos indicadores de inflación y actividad económica serán relevantes para establecer si la moderación observada se consolida o si persisten presiones que requieran nuevos ajustes.

El Banco de la República mantiene como referencia su objetivo de inflación del 3 % y continuará tomando decisiones con base en la información disponible.

La evolución de los precios, el crecimiento económico y las expectativas del mercado serán determinantes para las próximas decisiones de la Junta Directiva.